为了贯彻《证券法》，保护投资者的合法权益，需要研究在国内怎么样加快进步机构投资者，改变资本市场投资者结构，打造以机构投资者法人持股为主的资本市场。进步海量的机构投资者，既有益于参予国有企业的公司治理结构改革，又有益于国内资本市场的稳定健康进步，保护投资者权益。

大家都知道，一个成功的国内资本市场应具备以下一些特点：有足够的证券发行者和机构投资者，有严格的信息批露标准，以便于投资者对证券进行投资收益与风险评价；有标准的买卖票据和买卖方法，以便于买卖的进行和市场流动性提升；能达成较低的税收和买卖本钱；有严格的监管规范，能做到保护投资者的权益，对泄露内幕信息、制造不真实信息者和操纵股市者进行严惩等。 而国内如今的股市，虽经过10多年的进步，已有了一些规模，也立了法，已有法可依，但尚是一个不规范的、投机大于投资、非理性的股市。导致这种情况有多种缘由：

1、对实行股份制和开办股票市场，急功近利，缺少认真研究，选择模式不当。从西方发达国家股市看，一种以美英为代表的资本市场上的机构投资者虽然愈加多，但都没摆脱追求高流动性和短期效益的弊病，投机性非常强。另一种以德、日为代表，进步机构投资者的法人投资，法人投资有一种策略眼光，能着眼于对企业和整个社会的进步，重视对企业的管理，而不是像美、英的法人投资者那样追求短期效益。当时，国内进步股市如选择德、日模式，状况就会比目前好得多。 2、国内股市仓促上马，立法滞后。1998年底，才颁布《中国证券法》，立法滞后，也是导致现在股市不理想、不规范的一个缘由。

3、舆论和导向失误。在《证券法》公布前，理论界和舆论界只宣传股市有益于企业经营机制的转换，有益于企业从股市集资，而不重点宣传股市第一要：“保护投资者合法权益”，“应当遵守自愿、有偿、诚实信用的原则。”因而将股市引入只是“集资和圈钱场合，使好多股份制企业老总不把投资者作为“上帝”，而看成是“阿斗”，不给投资者以应有些回报。《经济日报》记者陈剑夫同一位筹备上市的企业老总聊天，问他为什么要争着上市，回答是：“这钱不同，等于是白白拣来的，花起来没还贷重压”。?

4、信息披露失真。有的上市公司在财务上搞不真实包装，以欺投资者上当，使股民投资权益遭受损失，逼着投资者只好进行短期投机。最为典型的是红光公司，编造不真实收益达1.57亿元，骗取了上市资格，使广大投资者上当，遭受了巨大损失。

5、严格规范监管缺位，有法不依，执法不严，使内幕职员和大户联手操纵股市有宽松的环境。国内《证券法》第71条、184条明确规定：“操纵证券买卖价格……获得不正当利益或者转嫁风险的，没收违法所得，并处以违法所得1-5倍的罚款。构成犯罪的，依法追究刑事责任”。但多年来，国内股市上大户做庄、联手操纵哄抬股票价格，从中获得取暴利，广大小股民遭殃的事例数见不鲜，到今天对违规联手操纵的违法案例处置的极少。

6、国内股市投资者主如果4400万投资者散户。据上海证交所的资料，在国内证券市场上，公众股民散户占94%，机构投资者只占5%，自营者占1%。在西方发达国家成熟的股市中，很多的机构投资者的退休养老金、保险基金、银行信托基金和投资基金等拥有长期稳定的资金来源，占股市的50%以上。在天天的股市买卖额中，2/3的买卖额是由机构投资者进行的，因而，西方发达国家的股市具备较强的稳定性。国内现在以散户为主的股市存在着非常大弊病：一是投机性强，换手率高，频繁的股票买卖，致使股市狂涨暴跌；二是缺少参予股市经验的散户，总是成为股市的牺牲品，大户的“美中式快餐”。据《中国证券报》调查，1994年-1998年股市中赔钱的户占50%-60%，多是散户。三是股市中散户多，缺少海量的机构投资者，不利于参与对上市公司治理结构的改革。 通过上述剖析来看，要做到保护投资者的合法权益，使股市平稳发展，除去需要端正、办好资本市场的指导思想，牢牢树立投资者—股民是“上帝”的观念，坚决摒弃股民是“阿斗”、“圈钱的对象”的错误观念；证券监管机构除需要依法履行监管职责、严格进行监管外，还要加快进步机构投资者，把国内现在散户为主的资本市场早日改导致为机构投资者为主的资本市场。

加快进步机构投资者具备要紧意义，一是能降低和减少小投资者、小股民的风险。通过加快进步机构投资者，允许机构投资者通过发行基金、债券、信托投资等方法把城乡居民和小股民手中的钱吸引进去，由机构投资的专家进行投资组合，既能降低投资风险，又可给投资者以较多回报。二是机构投资者采取“直接介入”，或“挑选优胜者”进行“间接介入”，以发挥其上市公司治理结构中有哪些用途，远比小股民有哪些用途大。三是股市中机构投资者比重越大，股市进步越稳定，但这里有一个先决条件，证券监管部门需要对机构大户在证券市场中的运作严格进行监管，哪个违规操纵股市需要严惩，要引导和鼓励机构投资者对企业进行策略投资，重视对企业的管理，追求长期效益。三是进步海量的机构投资者，有益于增强股市进步的稳定性。德、日的证券市场并没多大的买卖量，但这两个国家已进步到了能与美国抗衡的地步。过去，国内股市追求买卖量和股民人数，这是片面的。 怎么样加快进步机构投资者，我的思路是：需要继续推进金融体制改革。现在，国内金融体系处于长线商业银行、短线投资银行不协调跛足状况下运转。据我测算，1997年底，国内投资银行业总资产仅为2055.5亿元，只及国有商业银行总资产66228亿元的3%；投资基金总资产为100亿元，只及国有商业银行总资产的0.1%。1997年底，美国银行业总资产为47000亿USD，基金业总资产也达到45000亿USD，美国投资银行多达一万家，其中美林公司和摩根—斯坦利公司总资产就已达到4100亿USD以上。相比之下，现在国内投资银行业、投资基金业还处于弱小的地位，是很难达成党的十五大提出的加快国民经济市场化进程，要着重进步资本市场需要的，也很难适应推进国有企业股份制改革、资产重组、资产运营、资产证券化需要的。发达的资本市场需要有发达的投资银行业，资本运营即资本的市场化运营，包含企业兼并、回收、分拆、破产、重组、股份制与股票上市等操作方法，都是投资银行的业务范围。资本市场包含股票市场和债券市场。企业改制、企业股权证券化和债权证券化就是依赖投资银行业中投资银行家、金融工程师运用专业技术和金融工具帮企业谋划设计完成的，企业资本运营、兼并、重组和基金业的进步离开投资银行家是寸步难行的。国内国有工商企业巨额的闲置存量资产，假如没强大的投资银行业加以重新组合和证券化，要想较快搞活也是不大可能的。这样来看，为了早日改变现在投资银行业处于弱小地位的情况，为了改变资本市场投资者结构，需要把加快进步投资银行业和机构投资者作为金融体制改革的重点。

作者觉得，只须发展思路，采取压长补短的多渠道进步的方案，就能扭转投资银行和机构投资者处于短线的局面。现对加快投资银行业和机构投资者进步提出以下七个可供选择的渠道：

第一个渠道是，加快进步投资银行业和机构投资者，需要十分看重从现有国有商业银行中挖掘潜力。由于，原来国有四家专业银行按行政区划广设机构，目前向商业银行转轨，要撤并机构、减员增效，在此形势下，采取压长线补短线的方案，加快投资银行业和机构投资者的进步是完全大概的。有可供选择的三种进步渠道：一种是从现有国有商业银行总分行抽调一部分高学历、高智商的职员筹组新的总分行制的四家大型的国有投资银行机构，为进步资本市场、为企业拓展资本运营提供全方位的金融服务。第二种是修改《商业银行法》，允许四大国有商业银行向全能化银行方向前进，看来，在加入WTO日益临近的状况下，这一步改革走得越早越主动。从德国的全能银行规范看，全能银行可为企业提供从银行贷款到证券筹资的全方位金融服务，还通过参股、控股控制企业，参与企业决策，形成了紧密型的银企关系。但银行在向企业提供贷款时，仍然严格遵循市场规则，只有那些效益好、信誉高的企业才能获得银行的筹资，并得到银行提供全方位的金融服务；而对于长期经营亏损的企业，银行一定会主持、监督其推行破产，以达成资产的流动和重组。德国银企业之间关系密切但不相互过度依靠，银企关系通过市场规则进行约束，而政府不进行干涉。德国的全能化银行规范值得国内进行借鉴。第三种是在暂不修改《商业银行法》条件下，得允许国有商业银行成立附属的投资公司，采取投资银行方法，承担搞活1996年以来新的逾期不好的贷款的任务，由于新成立的四家资产管理公司并没承担起上述任务。

第二个渠道是，商业银行要积极进步和办好经过中国人民银行批准的中外合资投资银行，还应允许那些办得好的股份制商业银行筹措中外合资投资银行，为国有企业改制上市、兼并、重组、优化资源配置、促进国有企业改革提供投资银行的全方位金融服务。 第三个渠道是加快拟定《信托法》，要鼓励信托投资企业的进步，使信托投资成为资本市场进步的要紧的机构投资者。

第四个渠道是要允许省市地方政府进步一批小型投资银行机构，服务对象主如果中小型企业。小型的投资银行机构要为海量的不以上市为目的的中小型企业的资产重组、并购、投资顾问、财务顾问、项目筹资等进行全方位的服务。广大中小微型企业是投资银行发展业务的广阔天地，是一个尚未被开垦的“处女地”，这一点应引起有关主管部门的高度看重。

第五个渠道是要通过试点，稳妥地逐步允许养老金进入证券市场，成为机构投资者。美国1999年3季度末，养老基金的机构投资者持股市值占上市股票总值的25.1%，所占比重很大。但美国是成熟的股市，国内则是极不成熟的投机股市，允许养老基金进入需要采取十分稳妥和审慎的态度，切忌犯急功近利的错误。

第六个渠道是要稳妥地审慎地逐步允许保险基金进入证券市场，成为机构投资者。美国1999年3季度末，保险公司持股市值占上市股票总值的比重为6.2%。在去年底，国务院已批准保险公司可购买证券投资基金间接进入了证券市场，待条件成熟时，将陆续推出保险资金投资股市的其他方法。

第七个渠道是要加快进步各类投资基金。国内证券投资基金已设立16只，总规模达380亿元，经营营业额高于同期银行存款利率。美国1999年3季度末，投资基金持股市值占上市股票总值的比重为17.1%，在各类投资基金中，股票基金占优势地位，占53%，股票基金平均收益率为11%，高于其他金融工具的投资收益；第二为债券与收益基金，占23%；第三为应税货币市场基金占20%，免税货币市场基金占4%。看来，国内基金的品种也要多元化，才能有益于吸引不同偏好的投资者群体。有些提出设立专门用于支持国企改革的改造基金，通过发行债券或受益券，把老百姓的钱集中起来交给投资机构，给以一些政策上打折，鼓励它们去改造国有企业治理结构，盘活资产存量；有些提出国家鼓励进步那个薄弱行业，就批准设立那个行业的投资基金，以增强政策引导的有效性。这类都是有益的建议，可展开可行性论证。 除此之外，也要十分看重发挥商业银行对促进企业公司治理改革的积极推动作用。海外银行均不同程度地持有企业的资产，1996年日本银行持有企业的资产的比重为15%，德国银行为10%，法国银行为7%，美国银行为6%。国内因实行分业管理，不允许商业银行向企业直接投资。商业银行虽不拥有企业的资产，但为了确保信贷资产的安全，也极为关注和积极推进国营企业公司治理结构的改革，在这方面走在全国银行业前面的是太原中国银行，太原中国银行为保全对太原砂轮厂的近亿元贷款资产，经过周密调查和论证，提出了“太砂复活计划”，包含调整企业领导班子，加大管理，改变负债结构，扩大经营规模，实行企业改制，进行资产评估，到“太原刚玉”股票上市，均由银行同志提出了周密的谋划。

从上述几个进步渠道看，加快进步机构投资者不只有需要，也是大概的，其实投资银行也是机构投资者，因投资银行业务中也有借助自有资金和借款对企业进行投资。 至于机构投资者与公司治理结构改革的关系，有些使用“直接介入”投资策略的方法；有些倡导机构投资者不应当走“持股公司”的道路，应将它投资策略原则确定为“推选优胜

者”，当令进行投资转换的策略原则，如此不只能防止资金流动性问题，而且能最大限度地发挥我们的特殊经营优势—即在广泛学会市场信息的基础上辨别和发现优胜者的才能，并依据新信息灵活调整投资方案，提升整体ROI。机构投资者采取那种介入方法为好，还要靠实践来检验。但作者觉得，要发挥机构投资者在公司治理结构中有哪些用途，需要拥有一个客观条件是：政企需要彻底分开，取消企业的董事长和总经理的官本位制和上级组织的任命制，把任命权交给企业的董事会，在客观上要形成一个经理、董事长市场。

为了贯彻《证券法》，保护投资者的合法权益，需要研究在国内怎么样加快进步机构投资者，改变资本市场投资者结构，打造以机构投资者法人持股为主的资本市场。进步海量的机构投资者，既有益于参予国有企业的公司治理结构改革，又有益于国内资本市场的稳定健康进步，保护投资者权益。

大家都知道，一个成功的国内资本市场应具备以下一些特点：有足够的证券发行者和机构投资者，有严格的信息批露标准，以便于投资者对证券进行投资收益与风险评价；有标准的买卖票据和买卖方法，以便于买卖的进行和市场流动性提升；能达成较低的税收和买卖本钱；有严格的监管规范，能做到保护投资者的权益，对泄露内幕信息、制造不真实信息者和操纵股市者进行严惩等。 而国内如今的股市，虽经过10多年的进步，已有了一些规模，也立了法，已有法可依，但尚是一个不规范的、投机大于投资、非理性的股市。导致这种情况有多种缘由：

1、对实行股份制和开办股票市场，急功近利，缺少认真研究，选择模式不当。从西方发达国家股市看，一种以美英为代表的资本市场上的机构投资者虽然愈加多，但都没摆脱追求高流动性和短期效益的弊病，投机性非常强。另一种以德、日为代表，进步机构投资者的法人投资，法人投资有一种策略眼光，能着眼于对企业和整个社会的进步，重视对企业的管理，而不是像美、英的法人投资者那样追求短期效益。当时，国内进步股市如选择德、日模式，状况就会比目前好得多。 2、国内股市仓促上马，立法滞后。1998年底，才颁布《中国证券法》，立法滞后，也是导致现在股市不理想、不规范的一个缘由。

3、舆论和导向失误。在《证券法》公布前，理论界和舆论界只宣传股市有益于企业经营机制的转换，有益于企业从股市集资，而不重点宣传股市第一要：“保护投资者合法权益”，“应当遵守自愿、有偿、诚实信用的原则。”因而将股市引入只是“集资和圈钱场合，使好多股份制企业老总不把投资者作为“上帝”，而看成是“阿斗”，不给投资者以应有些回报。《经济日报》记者陈剑夫同一位筹备上市的企业老总聊天，问他为什么要争着上市，回答是：“这钱不同，等于是白白拣来的，花起来没还贷重压”。?

4、信息披露失真。有的上市公司在财务上搞不真实包装，以欺投资者上当，使股民投资权益遭受损失，逼着投资者只好进行短期投机。最为典型的是红光公司，编造不真实收益达1.57亿元，骗取了上市资格，使广大投资者上当，遭受了巨大损失。

5、严格规范监管缺位，有法不依，执法不严，使内幕职员和大户联手操纵股市有宽松的环境。国内《证券法》第71条、184条明确规定：“操纵证券买卖价格……获得不正当利益或者转嫁风险的，没收违法所得，并处以违法所得1-5倍的罚款。构成犯罪的，依法追究刑事责任”。但多年来，国内股市上大户做庄、联手操纵哄抬股票价格，从中获得取暴利，广大小股民遭殃的事例数见不鲜，到今天对违规联手操纵的违法案例处置的极少。

6、国内股市投资者主如果4400万投资者散户。据上海证交所的资料，在国内证券市场上，公众股民散户占94%，机构投资者只占5%，自营者占1%。在西方发达国家成熟的股市中，很多的机构投资者的退休养老金、保险基金、银行信托基金和投资基金等拥有长期稳定的资金来源，占股市的50%以上。在天天的股市买卖额中，2/3的买卖额是由机构投资者进行的，因而，西方发达国家的股市具备较强的稳定性。国内现在以散户为主的股市存在着非常大弊病：一是投机性强，换手率高，频繁的股票买卖，致使股市狂涨暴跌；二是缺少参予股市经验的散户，总是成为股市的牺牲品，大户的“美中式快餐”。据《中国证券报》调查，1994年-1998年股市中赔钱的户占50%-60%，多是散户。三是股市中散户多，缺少海量的机构投资者，不利于参与对上市公司治理结构的改革。 通过上述剖析来看，要做到保护投资者的合法权益，使股市平稳发展，除去需要端正、办好资本市场的指导思想，牢牢树立投资者—股民是“上帝”的观念，坚决摒弃股民是“阿斗”、“圈钱的对象”的错误观念；证券监管机构除需要依法履行监管职责、严格进行监管外，还要加快进步机构投资者，把国内现在散户为主的资本市场早日改导致为机构投资者为主的资本市场。

加快进步机构投资者具备要紧意义，一是能降低和减少小投资者、小股民的风险。通过加快进步机构投资者，允许机构投资者通过发行基金、债券、信托投资等方法把城乡居民和小股民手中的钱吸引进去，由机构投资的专家进行投资组合，既能降低投资风险，又可给投资者以较多回报。二是机构投资者采取“直接介入”，或“挑选优胜者”进行“间接介入”，以发挥其上市公司治理结构中有哪些用途，远比小股民有哪些用途大。三是股市中机构投资者比重越大，股市进步越稳定，但这里有一个先决条件，证券监管部门需要对机构大户在证券市场中的运作严格进行监管，哪个违规操纵股市需要严惩，要引导和鼓励机构投资者对企业进行策略投资，重视对企业的管理，追求长期效益。三是进步海量的机构投资者，有益于增强股市进步的稳定性。德、日的证券市场并没多大的买卖量，但这两个国家已进步到了能与美国抗衡的地步。过去，国内股市追求买卖量和股民人数，这是片面的。 怎么样加快进步机构投资者，我的思路是：需要继续推进金融体制改革。现在，国内金融体系处于长线商业银行、短线投资银行不协调跛足状况下运转。据我测算，1997年底，国内投资银行业总资产仅为2055.5亿元，只及国有商业银行总资产66228亿元的3%；投资基金总资产为100亿元，只及国有商业银行总资产的0.1%。1997年底，美国银行业总资产为47000亿USD，基金业总资产也达到45000亿USD，美国投资银行多达一万家，其中美林公司和摩根—斯坦利公司总资产就已达到4100亿USD以上。相比之下，现在国内投资银行业、投资基金业还处于弱小的地位，是很难达成党的十五大提出的加快国民经济市场化进程，要着重进步资本市场需要的，也很难适应推进国有企业股份制改革、资产重组、资产运营、资产证券化需要的。发达的资本市场需要有发达的投资银行业，资本运营即资本的市场化运营，包含企业兼并、回收、分拆、破产、重组、股份制与股票上市等操作方法，都是投资银行的业务范围。资本市场包含股票市场和债券市场。企业改制、企业股权证券化和债权证券化就是依赖投资银行业中投资银行家、金融工程师运用专业技术和金融工具帮企业谋划设计完成的，企业资本运营、兼并、重组和基金业的进步离开投资银行家是寸步难行的。国内国有工商企业巨额的闲置存量资产，假如没强大的投资银行业加以重新组合和证券化，要想较快搞活也是不大可能的。这样来看，为了早日改变现在投资银行业处于弱小地位的情况，为了改变资本市场投资者结构，需要把加快进步投资银行业和机构投资者作为金融体制改革的重点。

作者觉得，只须发展思路，采取压长补短的多渠道进步的方案，就能扭转投资银行和机构投资者处于短线的局面。现对加快投资银行业和机构投资者进步提出以下七个可供选择的渠道：

第一个渠道是，加快进步投资银行业和机构投资者，需要十分看重从现有国有商业银行中挖掘潜力。由于，原来国有四家专业银行按行政区划广设机构，目前向商业银行转轨，要撤并机构、减员增效，在此形势下，采取压长线补短线的方案，加快投资银行业和机构投资者的进步是完全大概的。有可供选择的三种进步渠道：一种是从现有国有商业银行总分行抽调一部分高学历、高智商的职员筹组新的总分行制的四家大型的国有投资银行机构，为进步资本市场、为企业拓展资本运营提供全方位的金融服务。第二种是修改《商业银行法》，允许四大国有商业银行向全能化银行方向前进，看来，在加入WTO日益临近的状况下，这一步改革走得越早越主动。从德国的全能银行规范看，全能银行可为企业提供从银行贷款到证券筹资的全方位金融服务，还通过参股、控股控制企业，参与企业决策，形成了紧密型的银企关系。但银行在向企业提供贷款时，仍然严格遵循市场规则，只有那些效益好、信誉高的企业才能获得银行的筹资，并得到银行提供全方位的金融服务；而对于长期经营亏损的企业，银行一定会主持、监督其推行破产，以达成资产的流动和重组。德国银企业之间关系密切但不相互过度依靠，银企关系通过市场规则进行约束，而政府不进行干涉。德国的全能化银行规范值得国内进行借鉴。第三种是在暂不修改《商业银行法》条件下，得允许国有商业银行成立附属的投资公司，采取投资银行方法，承担搞活1996年以来新的逾期不好的贷款的任务，由于新成立的四家资产管理公司并没承担起上述任务。

第二个渠道是，商业银行要积极进步和办好经过中国人民银行批准的中外合资投资银行，还应允许那些办得好的股份制商业银行筹措中外合资投资银行，为国有企业改制上市、兼并、重组、优化资源配置、促进国有企业改革提供投资银行的全方位金融服务。 第三个渠道是加快拟定《信托法》，要鼓励信托投资企业的进步，使信托投资成为资本市场进步的要紧的机构投资者。

第四个渠道是要允许省市地方政府进步一批小型投资银行机构，服务对象主如果中小型企业。小型的投资银行机构要为海量的不以上市为目的的中小型企业的资产重组、并购、投资顾问、财务顾问、项目筹资等进行全方位的服务。广大中小微型企业是投资银行发展业务的广阔天地，是一个尚未被开垦的“处女地”，这一点应引起有关主管部门的高度看重。

第五个渠道是要通过试点，稳妥地逐步允许养老金进入证券市场，成为机构投资者。美国1999年3季度末，养老基金的机构投资者持股市值占上市股票总值的25.1%，所占比重很大。但美国是成熟的股市，国内则是极不成熟的投机股市，允许养老基金进入需要采取十分稳妥和审慎的态度，切忌犯急功近利的错误。

第六个渠道是要稳妥地审慎地逐步允许保险基金进入证券市场，成为机构投资者。美国1999年3季度末，保险公司持股市值占上市股票总值的比重为6.2%。在去年底，国务院已批准保险公司可购买证券投资基金间接进入了证券市场，待条件成熟时，将陆续推出保险资金投资股市的其他方法。

第七个渠道是要加快进步各类投资基金。国内证券投资基金已设立16只，总规模达380亿元，经营营业额高于同期银行存款利率。美国1999年3季度末，投资基金持股市值占上市股票总值的比重为17.1%，在各类投资基金中，股票基金占优势地位，占53%，股票基金平均收益率为11%，高于其他金融工具的投资收益；第二为债券与收益基金，占23%；第三为应税货币市场基金占20%，免税货币市场基金占4%。看来，国内基金的品种也要多元化，才能有益于吸引不同偏好的投资者群体。有些提出设立专门用于支持国企改革的改造基金，通过发行债券或受益券，把老百姓的钱集中起来交给投资机构，给以一些政策上打折，鼓励它们去改造国有企业治理结构，盘活资产存量；有些提出国家鼓励进步那个薄弱行业，就批准设立那个行业的投资基金，以增强政策引导的有效性。这类都是有益的建议，可展开可行性论证。 除此之外，也要十分看重发挥商业银行对促进企业公司治理改革的积极推动作用。海外银行均不同程度地持有企业的资产，1996年日本银行持有企业的资产的比重为15%，德国银行为10%，法国银行为7%，美国银行为6%。国内因实行分业管理，不允许商业银行向企业直接投资。商业银行虽不拥有企业的资产，但为了确保信贷资产的安全，也极为关注和积极推进国营企业公司治理结构的改革，在这方面走在全国银行业前面的是太原中国银行，太原中国银行为保全对太原砂轮厂的近亿元贷款资产，经过周密调查和论证，提出了“太砂复活计划”，包含调整企业领导班子，加大管理，改变负债结构，扩大经营规模，实行企业改制，进行资产评估，到“太原刚玉”股票上市，均由银行同志提出了周密的谋划。

从上述几个进步渠道看，加快进步机构投资者不只有需要，也是大概的，其实投资银行也是机构投资者，因投资银行业务中也有借助自有资金和借款对企业进行投资。 至于机构投资者与公司治理结构改革的关系，有些使用“直接介入”投资策略的方法；有些倡导机构投资者不应当走“持股公司”的道路，应将它投资策略原则确定为“推选优胜

者”，当令进行投资转换的策略原则，如此不只能防止资金流动性问题，而且能最大限度地发挥我们的特殊经营优势—即在广泛学会市场信息的基础上辨别和发现优胜者的才能，并依据新信息灵活调整投资方案，提升整体ROI。机构投资者采取那种介入方法为好，还要靠实践来检验。但作者觉得，要发挥机构投资者在公司治理结构中有哪些用途，需要拥有一个客观条件是：政企需要彻底分开，取消企业的董事长和总经理的官本位制和上级组织的任命制，把任命权交给企业的董事会，在客观上要形成一个经理、董事长市场。