1、公司资本结构影响原因
文章中所指的资本结构是狭义定义，即一个公司长期负债与所有者权益的比率关系。打造适当的资本结构有益于减少公司资本本钱、财务风险并可以提升公司收益。影响公司资本结构的原因是多种多样的，总结起来主要有公司自己原因和市场原因两方面。
1、公司自己原因
（1）资产结构。资产结构是指构成公司全部资产的每个组成部分在全部资产中的比率。有关的比率包含流动比率、速动比率等。显然，资产结构是由公司主营业务决定的。比如，从事零售业务的企业的流动资产比重就较高，而从事冶炼的钢铁公司，其长期资产尤其是固定资产的比重就非常大。资产结构严重干扰企业的资本结构。一般而言，流动资产比率高的公司，其流动负债比率大；固定资产比率大的公司，其长期负债比率高，或者其股东权益比率高。至于筹集长期资金是使用举债，还是借助保留盈余，抑或增发新股，则须视当时的状况来决定。
（2）销售增长率。在肯定范围内，一个特定企业的固定本钱是恒定的，其商品的单位变动本钱也基本稳定，销量越多，销售净利越大。也就是说，在特定条件下，销售增长率越大，企业的盈利和获得现金的能力就越强。如此，企业的内部积累在增强，公司对证券投资者的吸引力在增长。无论是举债，还是发行股票，都很容易筹资。当公司销售增长较快时，即便举债率高中一年级点，也不会酿成大的财务风险。相反，对那些销售增长率较低或者销售停滞不前的公司，应采取稳定的投资理财原则，即先自助（提升股东权益率）而后求他创（提升举债率），待销售增长时，再逐步提升负债在资本结构中的比重。
（3）公司对筹资方法的偏好。不一样的公司对筹资方法的偏好是不相同的。通常来讲，具备积极进取精神的公司偏好举债；而稳健的公司则更偏好发行股票或增加借助保留盈余，注意防范财务风险。相对而言，前者使公司呈现出负债率较高的资本结构，即负债型的资本结构；后者使公司呈现股东权益率较高的资本结构，即净值型资本结构。
2、市场原因
（1）市场角逐情况。企业的偿债能力取决于销售收益，而销售收益又在非常大程度上受制于公司所处的产业。劳动密集型产业的流动资产比率较大，负债比率较低，容易被其他厂家打入，角逐主要集中在劳动力的水平、管理水平与商品是不是适销对路方面。资本密集型或技术密集型产业的长期资产比重较大，困难被其他厂家挤入，可以推荐超额收益。因此，负债率较高；除此之外，市场角逐也影响到销售的稳定性。一个销售不稳定的公司，其证券的市场价值总是也不稳定，有较大风险。因此，一个理智而稳健的证券投资者，不会忽略销售稳定性。销量忽上忽下，意味着因销售而流人的现金量也时大时小，对最近或即期负债的偿还能力导致时而富余、时而亏绌的结果。因此，销售不稳定的公司宜使用低举债的投资理财方案；销售稳定的公司，可以使用高负债的投资理财方案。
（2）银行贷款利率及贷款获得的难易程度。银行贷款利率及贷款获得的难易程度也非常大程度地影响企业的资本结构。较低的贷款利率，助长了公司高负债经营。如贷款又较易获得，公司更会选择贷款，有时甚至会忽视自己的还款能力。相对其他渠道而言，银行贷款的本钱相对较低，而且较为便利，会使很多公司偏爱银行贷款。
（3）投资人或债权人的信心。公司能否较大程度地运用财务杠杆有哪些用途，为股东带来额外的收益，第一取决于公司以往信用是不是好，盈利和偿债能力是不是较强；第二，在非常大程度上又遭到投资人对其信赖程度的影响。由于，影响投资人信心的不止是交流资金及报酬，而且还有相互的感情。对于一个过去营业额辉煌、信誉好的公司来讲，即便陷入经济困境，也仍然有“钟情”的债权人相信其偿债的潜力，并期望其“东山再起”，而继续维持该企业的债权，甚至继续对其追加债权投资。相反，对于那些信用欠佳的公司，债权人本来早就存有戒心，一旦公司陷入困境，债权人就“退避三舍”，要想继续投入，那就更是奢望了。因此，在一定量上，债权人对企业的信心影响到企业的举债活动。能否以较低的本钱举债，将直接或间接地影门公司资本结构中的负债比率。
（4）证券市场的情况。证券市场的情况主要在两个方面影响企业的资本结构：一是证券市场总的趋势。通常来讲，“牛市”时，企业的证券筹资更容易，而且理性的投资者为了获得较大的胜利收益，更重视于股票投资；“熊市”时，公司欲以证券筹资则相对困难一些。而且，一般的筹资方法只能是举债，由于如此的风险相对较小，从而使公司在前者呈现出净值型资本结构在后者呈现出负债型资本结构。二是各企业的证券竞争优势。证券竞争优势较差的公司，要么以较高的资金本钱举债，发行股票；要么舍弃举债，发行股票而使用提升保留盈余。显然，这也会干扰企业的最好资本结构。
2、衡量资本结构要紧指标
公司一般都使用债务集资和股权集资的组合，由此形成的资本结构一般称为“杠杆资本结构”，其杠杆比率即为资本结构中债务资本与股权资本的比率关系。因此，财务杠杆利益就成为衡量公司资本结构、评价公司负债经营的要紧指标。
1、提升公司盈利能力
公司投资利率与财务杠杆利益呈正有关关系，公司盈利能力的提升有益于正财务杠杆利益的提升。企业应通过合理配置资产，加速资金周转，减少商品本钱，改进商品水平和结构等许哦是，促进公司盈利能力的增长。并将公司各类负债的加权平均利率作为投资利率的最低控制线，以预防发生负的财务杠杆利益。因此，公司在追求高投资报酬率时，应注意投资报酬与经营风险的协调平衡。
2、减少公司负债利率
负债利率与财务杠杆利益呈反方向变化，减少负债利率能增加财务杠杆利益。公司应通过比较各金融机构的信贷条件和各种举债方法的特征，选择合适公司生产经营所必需且利息本钱较低的负债资金。另外，公司还可以通过选择适当的还本付息方法，最大限度地减少借款实质利率，依据企业资产配置的需要优化借款结构，在不增加集资风险的状况下，最大限度地借助短期贷款。优化资本结构应考虑的主要原因衡量资本结构是不是适当的重点是确定负债与股东权益的适合比率，当公司资本结构最佳时，财务杠杆利益最大。
3、资本结构最佳化决策
1、资本结构优化的理论剖析
资本结构优化的目的即让公司在适度财务风险条件下，加权平均资本本钱更低，同时公司价值更大，达成财务杠杆利益，财务风险、资本本钱、公司价值之间的最佳均衡是资本结构优化的核心内容。好的财务情况应该与股权收益最大化的财务管理目的相一致。而要达到这个目的的渠道有二种：一是力争企业的息税前收益最大化；二是尽量借助财务杠杆，在息税前收益肯定的状况下，使每段收益额最大化。
公司在进行资本结构优化时实质上是确定债务筹资和权益筹资的比率。通常情况下负债的资金本钱一直低于权益资金的本钱。理想状况下，公司资金全部使用债务筹资会是资金本钱最低的选择。但考虑到债务筹资要承担利率风险、还款期限限制和代理本钱，最佳的资本结构应是债务筹资和权益筹资的结合。理论研究表明，在肯定的债务限度内，增加债务比率，不会增加公司总的资金本钱。但超越该限度后，市场角逐赋予公司更大的财务风险，使得负债和股东权益的资金本钱都会上升，从而使资金来源的加权平均资金本钱曲线呈现为“U”型，加权平均资金本钱的最低点或最低地区对应的负债率，就是最经济的资本结构，理论上称之为“最好”资本结构。
2、“最好资本结构”的基本特点
（1）绝对性。最好资本结构就是在特定条件下，使公司能正常运转，能维持优质的偿债信用，能使股东财富最大化。
（2）相对性。最好资本结构很难量化，而且它是相对于特定的行业，在特定的时间和经营环境等条件下的最佳化。
（3）模糊性。主要表现为最好资本结构一般不可能一步到位，是一个无限逼近的过程。
3、资本结构优化的内容
在实践中，如何辨别最佳的资本结构，也就是说，各种资金来源在资金总额中所占的比率应该如何才算合理？这并没固定的模式。在不一样的国家，不相同种类型的公司，不一样的时期都是不尽相同的。笔者觉得，应该以股东财富最大化为基本出发点来确定，至少应包含以下两个方面的内容：
（1）资产报酬最大化。“资产报酬”不同于“会计收益”，是指“经济学上的价值”，即息税前收益。资产报酬一般用资产报酬率或净资产收益率来表示。
资产报酬率＝息税前收益/全部资产平均余额×100％，该指标能综合反映公司对经济资源的运用效益，也能反映经济资源配置是不是合理。
净资产收益率＝净收益/权益资本总额×100％，该指标能综合反映公司对经济资源的借助效益，也能反映公司运用财务杠杆所获得的收益。
（2）加权平均资金本钱最低化。为了能准时满足公司对资金的数目需要和达成资产报酬率最大化这两个条件，只有达到加权平均资金本钱最低，才能使股东权益最大化。在断定平均资金本钱是，除去与公司以往的资金本钱纵向比较外，还要考虑行业平均资产报酬率和行业平均加权资金本钱。
当然，公司再生产过程的达成，是以资金正常周转为首要条件的，假如资金不足，会干扰生产经营活动正常有序的进行，使预期的息税前收益很难得到保证，更不需要说股东财富最大化了。反之，假如资金过剩，势必会干扰资金的用法成效，导致资金的浪费。最好的资本结构需要保证公司正常周转的资金需要。又因为公司在正常的生产经营中，每个阶段、每个时期的资金需要量并不完全一致，因此还应当从数目与时间上予以保证。从数目上，应依据企业的生产经营情况，使用科学的办法对公司将来的资金流入量和流出量进行测算，确定资金的需要量。从时间上，在测定资金需要量时，不只要考虑全年的状况，还应当在年内分季、分月进行估算，然后作出安排，做到有计划地调度资金，并在时间上紧密衔接。
总之，财务管理不止是一门科学，也是一门艺术。每一个企业的管理方法、存活环境或商品结构都不尽相同，最好的财务比率是没有的，大家要掌握权变地看待问题，找出合适本企业的让人认可的筹资方法。
